Autor: Daniel Wilhelmi
Gold-Story und Deep Value-Wert in einer Aktie
Beim Investor Strategie Club legen wir Wert auf „Klasse statt Masse“. Wir empfehlen nur drei bis vier Investments pro Jahr. Aber diese Unternehmen bieten dann ein außergewöhnliches mittel- bis langfristiges Gewinnpotenzial, eine massive Unterbewertung zu unserem Empfehlungszeitpunkt sowie Managements und Geschäftsentwicklungen von denen wir fundamental voll überzeugt.
Im Goldsektor sind solche Werte sehr schwer zu finden. Spekulative Explorer-Werte mit großen Versprechungen gibt es wie Sand am Meer. Statistisch enden leider 80 % bis 90 % dieser Werte mit hohen Verlusten für Aktionäre. Denn Explorer-Firmen befinden sich noch in einem sehr frühen Entwicklungsstadium und besitzen daher extrem hohe Risiken.
Das bessere Investment sind die Junior Miner. Diese Firmen betreiben bereits Minenprojekte und fördern bereits Gold. Hier haben wir schon reale Geschäfte mit Umsätzen und Einnahmen, was die Risiken deutlich reduziert.
Aber: Die Junior Miner befinden sich erst in der frühen Wachstumsphase der Goldförderungen (daher der Zusatz „Junior“). Dadurch besitzen diese Werte große Gewinnpotenziale. Der zweite große Vorteil der Junior Miner: Je nach Kostenstruktur machen diese Firmen auch dicke Gewinne, wenn der Goldpreis um 1.800 USD/Unze seitwärts pendelt.
Top-Pick unter den Junior Miner: Calibre Mining
Kürzel (kanadische Börse): CXB
ISIN: CA13000C2058
Akt. Kurs: 1,25 CAD
Börsenwert: 552 Mio. CAD (438 Mio. USD)
Der Gold Junior Miner Calibre Mining betreibt bereits zwei Goldminen in Nicaragua. In 2021 förderte man hier 182.755 Unzen Gold. Damit ist Calibre Mining auf dem Sprung vom kleinen zum mittelgroßen Junior Miner. Durch eine Fusion mit dem Junior Miner Fiore Gold im vergangenen Jahr, kommen in 2022 noch zwei kleinere Goldminen und ein großes Gold-Explorationsprojekt in den USA hinzu.
Für 2022 rechnet das Management für die zwei Nicaragua-Minen mit einer Gold-Produktion zwischen 180.000 bis 190.000 Unzen Gold. Dazu kommen ca. 45.000 bis 50.000 Unzen aus Pan-Mine in Nevada (von Fiore Gold). Wir sind konservativ und setzen in beiden Fällen nur das untere Ende an: Daraus ergibt sich für 2022 eine Jahresproduktion von 225.000 Unzen Gold.
Auf der Kostenseite setzen wir die branchenüblichen AISC-Produktionskosten an. Diese dürften über alle drei Minen bei durchschnittlich 1.150 USD/Unze Gold liegen. Das ist hoch, bietet dadurch aber einen höheren Gewinnhebel, wenn der Goldpreis steigen sollte. Dazu später mehr in unserer ausführlichen Präsentation.
Deep Value-Perle im Goldsektor mit KGV von 6,0!
Setzen wir konservativ für Gold einen durchschnittlichen Verkaufspreis von 1.800 USD/Unze in 2022 an, ergibt sich ein Bruttogewinn von satten 146,3 Mio. USD. Wir erwarten einen Nettogewinn zwischen 70 bis 76 Mio. USD. Damit errechnet sich ein ultra-günstiges Kurs-Gewinn-Verhältnis von nur 6,0!
So eine Bewertung finden wir ansonsten nur bei Minen-Werten in hochriskanten Emerging Markets. Wohlgemerkt: Diese Bewertung gilt für einen unveränderten Goldpreis. Steigt der Goldpreis nur um 100 USD auf 1.900 USD/Unze, dürfte der Gewinn von Calibre auf 93 bis 100 Mio. USD ansteigen (denn die Kosten blieben gleich, da ja nicht mehr gefördert wird. Jeder Dollar Preisanstieg bei Gold schlägt direkt auf den Nettogewinn durch). Dann fällt das KGV sogar auf 4,5.
Damit ist Calibre eine echte Deep Value-Perle im Goldminen-Sektor. Doch das Aufwärtspotenzial ist gewaltig, wenn die Produktion in den Minen in den kommenden Jahren erhöht wird, die Goldreserven durch die Erschließung des dritten Goldprojektes in den USA ausgeweitet werden und/oder der Goldpreis mittelfristig auf 2.000 USD und höher ansteigt.
Fazit: Calibre Mining bietet eine seltene Investmentchance, die Gold-Story und Deep Value-Investing zu verbinden. Das mittel bis langfristige Kurspotenzial ist gewaltig – bei einem verhältnismäßig niedrigen Risiko. Wir werden Calibre Mining in den kommenden Monaten ausführlich vorstellen. Bitte beachten Sie: Die Verfasser dieses Artikels sind selbst in Calibre Mining investiert. Lesen Sie auch unseren Disclaimer.
